027-88605621
热门测试卷
试题 这道题原始版本如下：
A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。 假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明 年的预算有三种方案： 第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元／件，单位变动成本为200元／件，固定成本为120万元。公司的资本结构为400万元负债（利息率5%），普通股20万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元／件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元， 需要发行20万股，以筹集600万元资金。要求：(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数（请将结果填写在给定的“计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数”表格中，不必列示计算过程）；
(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等时的销售量； (3)分别计算三个方案下，每股收益为零时的销售量； (4)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。
(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等时的销售量； (3)分别计算三个方案下，每股收益为零时的销售量； (4)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。【答案】：
(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数：
(2)计算每股收益无差别点的销售量：[Qx(240-180)-1500000-200000]/40=[Q×(240-180)-1500000-575000]／2060Q-1700000=2×（60Q-2075000)60Q-1700000=120Q-4150000 60Q=2450000 Q=40833.33（件）（或40833件） (3)计算每股收益为零的销售量：第一方案：Q×（240-200）-1200000-200000=0，Q=35000（件）；第二方案：Q×(240-180)-1500000-575000=0，Q=34583.33（件）（或34583件）;第三方案：Q×（240-180）-1500000-200000=O，Q=28333.33（件）（或28333件） (4)风险与收益分析风险最大的方案为第一方案。因为其总杠杆系数最大。报酬最高的方案为第二方案。因为其每股收益最大。如果销量降至30000件,由于低于每股收益无差别点,所以股票筹资较好,即第三方案更好些,因为此时企业仍然可以盈利。
【解析】：
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