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试题这道题原始版本如下：

司2009年度的销售收入为1 000万元，利息费用61万元，实现净利润100万元，2009 年加权平均发行在外普通股股数为200万股，不存在优先股。2010年公司为了使销售收入达到1 500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：（方案1）通过增加借款取得，利息率为8%（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。假设固定生产经营成本可以维持在2009年114万元/年的水平，变动成本率也可以维持2009年的水平，该公司所得税率为20%，不考虑筹资费用。要求：(1)计算2009年的息税前利润；(2)计算变动成本率（即变动成本÷销售收入）；(3)计算（方案2）中增发的股数；(4)计算（方案1）中增加的利息；(5)计算两种筹资方案每股收益无差别点的销售额和息税前利润；(6)如果决策者是风险中立者，会选择哪个筹资方案？(7)如果息税前利润在每股收益无差别点上增长15%，根据杠杆系数计算（方案1）的每股收益增长率。

【答案】：(1)2009年的税前利润=净利润÷（1-所得税率）-100÷(1-20%)=125（万元）,息税前利润=税前利润+利息费用=125}61=186（万元）。 (2)息税前利润=销售收入×（1-变动成本率）-固定生产经营成本186=1000×（1-变动成本率）-114,变动成本率=70%。 (3)增发股份=300÷10=30(万股)。 (4)增加利息=300×8%=24（万元）。 (5)设每股收益无差别点销售额为S：则：[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)÷200=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)÷(200+30),解方程：每股收益无差别点销售额S=1196.67(万元),每股收益无差别点息税前利润=1196.67×(1-70%)-114=245.00（万元）。 (6)时于风险中立者而言,决策时不考虑风险的大小,本题中仅仅考虑预期的每股收益。因预计的销售额1500万元高于每股收益无差别点销售额1196.67万元,运用负债筹资可获得较高的每股收益,故该公司会选择方案1； (7)每股收益无差别点息税前利润为245.00万元。方案1在每股收益无差别点的财务杠杆系数=245.00÷(245.00-61-24)=1.53,每股收益增长率=15%×1.53=22.95%。

【解析】：

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