某企业目前有两个备选项目，相关资料如下：资料1：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示： 资料2：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产白投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计每年营业收入210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，其他费用10万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。资料3：该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收．所得税税率25%，设定折现率10%。要求：(1)计算甲项目下列相关指标：①填写表中甲项月各年的NCF和折现的NCF；②计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资同收期；③计算甲项目的净现值。(2)计算乙项目下列指标： ①计算该项目项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额；②计算投产后各年的经营成本；③投产后各年不包括财务费用的总成本；④投产后各年的息税前利润；⑤计算该项目各年所得税前净流量和所得税后净现金流量；⑥计算该项目税后净现金流量 的静态投资回收期和净现值。 (3)评价甲、乙两方案的财务可行性；(4)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。

【答案】：(1)①②该投资项目的建设期=2年,项目计算期=10年,包括建设期的静态投资回收期=6+200÷500=6.4（年）,不包括建设期的静态投资回收期=6.4-2=4.4（年）；③甲净现值=-800-545.46-82,64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91(万元)。  (2)计算乙项目下列指标：①项目计算期=7年,投产第一年流动资金投资额=60-40=20（万元）,投产第二年流动资金需用额=90.-30=60（万元）,投产第二年流动资金投资额=60-20=40（万元）,流动资金投资合计=40+20=60（万元）,原始投资=200+25+60=285（万元）；②投产后各年的经营成本=50+20+10=80（万元）；③固定资产年折旧=(200-8)÷5=38．4（万元）,无形资产年摊销额=5万元,投产后各年不包括财务费用的总成本=80+38.4+5=123.4（万元）；④投产后各年应交增值税=（每年营业收入每年外购原材料燃料和动力费）×增值税率=(210-50)×17%=27.2（万元）,投产后备年的营业税金及附加=27.2×(7%+3%)=2.72（万元）,投产后各年的息税前利润=210-123.4-2.72=83.88（万元）；⑤各年所得税前净流量：=-225万元,=0,=-20万元,=83.88+38.4+5-40=87.28(万元),=83.88+38.4+5=127.28（万元）,终结点回收额=8+60=68（万元）,=127.28+68=195.28（万元）；该项目各年所得税后净流量：投产后各年的调整所得税=83.88×25%=20.97（万元）,=-225万元,=0,=-20万元,=87.28-20.97=66.31（万元）,=127.28-20.97=106.31（万元）,=195.28-20.97=174.31（万元）；⑥该项目的净现值=-225-20×(P/F,10%,2)+66.31×(P/F,10%,3)+106.31×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,3)]+174.31×(P/F,10%,7)=96.37(万元),不包括建设期的静态投资回收期=285÷106.31=2.68（年）,包括建设期的静态投资回收期=2+2.68=4.68（年）；  (3)由于甲方案净现值大于0,但包括建设期的投资回收期(6.4)大于项目计算期的一半(10÷2),不包括建设期的静态投资回收期(4.4)大于生产经营期的一半(8÷2),所以甲方案属于基本具备财务可行性；乙方案净现值大于0,包括建设期的投资回收期(4.68)大于项目计算期的一半(7÷2),不包括建设期的静态投资回收期(2.68)大于生产经营期的一半(5÷2),所以乙方案属于基本具备财务可行性。(4)甲方案年等额净回收额=445.91÷(P/A,10%,10)=445.91÷6.1446-72.57（万元）,乙方案年等额净回收额=96.37÷P/A,10%,7）=96.37÷4.8684=19.8（万元）,由于甲方案年等额净回收额大于乙方案年等额净回收额,所以选择甲方案。

【解析】：

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