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试题这道题原始版本如下：

：A公司为一家上市公司，2008年12月31日，资产总额1 5 000万元，负债总额6 000万元，所有者权益总额9 000万元(其中股本3 000万元，每股面值1元，没有优先股）。2008年全年净利润1000万元。A公司决定新建一条生产线，定于2009年年底完工，2010年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2009年1月1 日全部筹措到位，假定2009年之后不再发生其他的投融资事项。现有以下三个融资方案可供选择：方案一：从银行贷款5 005万元，贷款手续费为5万元，期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1499.7万元，适用的企业所得税税率为25%。方案二：发行3年期可转换债券5 040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1 724.4万元；可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。方案三：发行普通股票1 000万股，每股发行价5.1元，发行费0.1 元。项目投产后A 公司每年净利润将达到1800万元。要求：(1)计算实施方案一的下列指标： ①筹资成本；②项目投产后A公司每年的基本每股收益。(2)计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。(3)若实施方案三，且股东要求的必要收益率为8%，计算项目投产后该股票的基本每股收益和股票价值（假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量）。(4)如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案？并说明理由。(5)假定A公司按照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。

【答案】：(1)①筹资成本=5005×8%×(1-25%)÷(5005-5)×100%=6.01%；基本每股收益=1499.7÷(3000÷1)=0.50（元/股）。 2)转换比率=100÷20=5，转换的股数=50.4×5=252（万股），转股后的基本每股收益=(1724.4+75.6)÷(3000÷1+252)=0.55（元/股）。 3)基本每股收益=1800÷(3000÷1+1000)=0.45（元/股）,股票价值=0.45÷8%=5.63(元/股)。 4)由于方案二的基本每股收益最大，所以,应该选择方案二。 5)A公司采用的股利政策是剩余股利政策。

【解析】：

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