企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入45 000元，增加经营成本30 600元。市场上该设备的购买价（含税）为64500元，折旧年限为10年，预计净残值为4 500元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年支付9 000 元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。假设不考虑营业税金及附加。 要求： (1)计算购买设备的各年净现金流量； (2)计算经营租赁固定资产的各年净现金流量； (3)按差额投资内部收益率法作出购买或经营租赁固定资产的决策。

【答案】：(1)购买设备的相关指标计算：购买设备的投资=64500元，购买设备每年增加的折旧额=（64500-4500）/10=6000(元)；购买设备每年增加的营业利润=（每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加）-（每年增加经营成本+购买设备每年增加的折旧额）=45000-(30600+6000)=8400(元)；购买设备增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润×（1-所得税税率）；购买设备方案的所得税后的净现金流量为：=-购买固定资产的投资=64500元；=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额=8400×(1-25%)+6000=12300(元),=12300+4500=16800(元)。 (2)租入设备的相关指标计算：租入固定资产的投资=0，租入设备每年增加的折旧=0；租入设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入（每年增加经营成本+租入设备每年增加的租金）=45000-(30600+9000)=5400（元）；租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润×（1-所得税税率）=5400×(1-25%)=4050（元）。租入设备方案的所得税后的净现金流量为：=-租入固定资产的投资=0，=租入设备每年增加的净利润+租入设备每年增加的折旧额=4050+0=4050（元）。  (3)购买和租入设备差额净现金流量为：=-(64500-0)=-64500(元),=12300-4050=8250(元),=16800-4050=12750(元)-64500+8250×(P/A,,9)+12750×(P/F,,10)=0,设利率为5%：-64500+8250×(P/A,5%,9)+12750×(P/F,5%,10)=-64500+8250×7.1078+12750×0.6139=1966.58 设利率为6%：-64500+8250×(P/A,6%,9)+12750×(P/F,6%,10)=-64500+8250×6.8017+12750×0.5584=-1266.38 (-5%)÷(6%-5%)=(0-1966.58)÷(-1266.38-1966.58)，因为=5.61%<ic=10%，所以不应当购买设备，而应租入设备。【提示】差额投资内部收益率法的决策原则：当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时,原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。

【解析】：

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